保汇率与保房价之间存在一定的冲突,主要原因如下:
房地产是支柱产业 :房地产不仅创造了大量的GDP和就业岗位,还是银行的主要资产。如果放弃房价,意味着房地产行业进入萧条期,进而影响银行资产质量,最终可能导致汇率无法保持稳定。房贷是银行的主要资产:
房价大幅下跌会导致银行坏账率大增,影响银行系统的稳定,进而影响汇率。
金融系统风险:
放弃房价可能引发资本外逃,大量消耗外汇储备,最终导致汇率无法维持。
货币政策的两难
紧缩货币政策:
通过提高利率来稳定汇率,但这会导致资产泡沫破裂,经济痛苦去杠杆,汇率也很难稳住。
宽松货币政策:通过降低利率来支持房价,但这会加剧结构扭曲和债务积累,调整时间更长,代价更大。
国际资本流动:
放弃汇率可能导致资本外逃,进而影响外汇储备和汇率。而放弃房价虽然会降低实体经济成本,增加贸易逆差,但也可能导致投资需求减少,影响房价。
建议
在实际操作中,政府通常会根据具体经济情况和市场反应,选择合适的策略来平衡汇率和房价的关系。例如,通过适当的货币政策和宏观审慎管理,可以在一定程度上平衡这两者的影响,避免出现极端的市场波动。